Выпуск застройщика под 21% — стоит ли брать на 300 тысяч

Смотрите отчётность на сайте раскрытия, три цифры. Первая: отношение чистого долга к прибыли до вычетов. У застройщиков выше четырёх — уже тревожно. Вторая: сколько выпусков гасится в ближайшие 12 месяцев. Третья: остаток на эскроу и распроданность объектов.

Если гасить надо больше, чем компания заработает, значит, они рассчитывают на новый выпуск. Это не приговор, но именно тут ломается.

4,8 — это много. И погашение через девять месяцев при трёхлетнем горизонте вашей покупки означает, что вы узнаете ответ на главный вопрос уже следующей весной.

Я бы не брала на всю сумму сразу. Если очень хочется — треть, и смотреть, как пройдёт погашение.

Возражу коллегам. Десятая часть портфеля в высокодоходной облигации — нормальный размер риска, если остальные девяносто процентов консервативны.

При купоне 21% вы окупаете риск дефолта примерно за два с половиной года купонами. Вопрос только в том, готовы ли вы к нулю по этой позиции.

Уточните ещё, есть ли оферта и когда. У многих таких выпусков через полтора года put-оферта, и после неё купон снижается до символического.

Тогда ваш 21% — это доходность не на три года, а на восемнадцать месяцев.